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优信IPO:二手车电商行业将迎新格局?

作者:admin      发布日期:2018-06-30   点击:

关注中国市场的PE/VC机构在过去几年中已经相继成为多家市场头部企业的股东,a股开户费降56%对于二手车企业来说,连续通过一级市场进行大额融资的难度将越来越大。

创立7年后,中国二手车电商企业优信站到了一个全新的起跑线上。

6月27日,优信在美国纳斯达克正式挂牌上市,发行价每股9美元/ADS,成为中国的“二手车电商第一股”。

截至当日收盘,优信的股价到达9.67美元/ADS。按收盘价计算,公司市值几近30亿美元。

优信在上市之前已经通过私募股权融资的方式完成了约莫12亿美元的融资,本次通过IPO和可转债完成共计约4亿美元的融资。

“如果没有各人的支持,我不会站在这里。”优信首创人兼CEO戴琨在敲钟现场对身边的打点团队和股东代表说。

优信创立于2011年,开办之初主营二手车B2B业务,后逐步拓展到B2C、新车销售、汽车金融、汽车物流、售后处事等多个业务板块。

华平投资中国区联席总裁程章伦认为,优信的“终极模型”是拓展C2B收车、B2B交易、B2C零售的全链条处事,并覆盖到金融、维修等处事领域。

“二手车从多数会往小都会走,仍是很大的市场机会,从让异地消费者认同车辆的价值,到下单、过户、车辆物流的全流程,优信将能够提供全部处事。”程章伦告诉21世纪经济报道记者。

戴琨与二手车的渊源可以追溯到在英国留学时购买的第一部车子。

其时中国国内一辆桑塔纳的价格约莫是20万人民币,他在英国花了1500英镑就买到一部二手车。

结业回国后,他成立了二手车信息平台“汽车简历网”,项目并入易车网先后担当易车二手车事业部“优卡网”的总经理和易车公司副总裁。

2011年,戴琨从易车离职开办二手车B2B拍卖平台优信拍。易车公司首创人李斌成为优信的天使投资人。

极速扩张

“其时戴琨还很年轻,但对成熟市场的二手车模式已经如数家珍。这让我们相信,他的见识高人一等。”君联成本执行董事张林这样形容第一次见到戴琨时的印象。

君联成本是优信最早的机构投资人之一,在2012年先后领投了优信的A、B轮融资,后续加入了公司的C轮融资。

君联投资之初,优信还处于模式探索阶段,单月交易量仅有二三百台。按照其时的团队判断,拍卖是一个集中度非常高的生意,a股开盘到一按时间点将会实现良性循环,围绕平台做上下游业务也可以延伸衍生出很多想象空间。

如今,按照艾瑞的数据,优信在二手车电商行业的市场份额从2016年的35%提升至2017年底的41%,以超四成的市场份额成为国内最大的二手车电商。

优信招股书显示,公司2017年的净吃亏为27.48亿元,2016年净吃亏为13.93亿元;2018年一季度的净吃亏为8.39亿元,2017年同期为5.11亿元。

多位优信股东告诉记者,优信的B2B业务为盈利状态,公司大部门的吃亏来自B2C业务,与当前市场竞争下居高不下的市场推广费用有关。

按照招股书,优信2017年在销售和营销方面的投入为22.03亿元,2018年第一季度在销售和营销方面的费用为6.38亿元。

“我们的营销和品牌是公司的战略之一,但愿通过品牌的连续投入,让消费者成立在线购买二手车的概念。这一部门我们会连续去鞭策。”戴琨在上市当天与媒体电话连线时说。

在优信公司的股东方看来,二手车电商平台的商业模型需要前期的大规模投入,后期业务逐步成熟之后,即可以更多类型产物处事的收入和降低市场费用很快实现盈利。

“二手车行业离盈利并不远。这是一个完全有可能赚到钱的行业,无论是二手车的成交量,还是金融、维修等处事。”张林向21世纪经济报道记者暗示。

“戴琨和整个优信团队的战斗力都非常强,公司上市后将获得更多的资金和资源,市场投放的资金效率会得到进一步提升。”光大控股董事总经理、新经济负责人艾渝阐明说,拥有上市公司的品牌后,优信在汽车金融和业务并购等方面城市具备更多的优势。

成本加持

截至上市前,优信已经完成约12亿美元的融资。这种成本的聚集效应不只得益于国内二手车市场的发作式成长,也受益于中国PE/VC市场的迅速发展。

21世纪经济报道记者梳理发现,国内的股权投资机构从2013年末开始大量涌入二手车板块,购销、寄售、拍卖等各类二手车交易模式都得到投资机构的支持。这其中,优信在创立之初正是拍卖模式的典型代表。

按照从业企业和投资机构其时的阐明,国内新车销售从2009年开始快速增长,根据平均5年的换车周期计算,二手车板块在2014年前后开始进入发作增恒久。

有受访者告诉记者,2013年时二手车B2B拍卖领域的优信和车易拍两家公司迅速成长,车易拍势头略猛。为了获得更大的市场份额,优信在这一阶段启动了大额补助。

同期,优信的月交易量因原有模式的交易履约问题一度放缓,公司开始搭建线下交付场,通过交易处事闭环来担保用户用户体验。

两项决策执行下来,优信到2014年初时的账面资金已经捉襟见肘,这种情况随着总规模为2.6亿美元的C轮融资到位得到解决。

“他很有远见,也敢于冒风险。”程章伦这样评价戴琨。

华平是2014年优信C轮融资的领投方,并在后续的D、F、G轮连续加码。截至优信上市前,华平持有公司14.1%的股权,是优信最大的单一机构投资人。

2014年,优信先后进行规模为6000万美元的C1轮融资和2亿美元的C2轮融资。按照媒体报道,优信的C2轮融资中,华平投资、老虎基金、高瓴成本三家均表达出获得全部投资份额的意愿。

戴琨的选择是华平、高瓴成本、老虎基金悉数成为股东,理由很明确:“不能给竞争对手留任何机会”。

新一轮融资完成后,优信在2014年开始陆续将业务拓展到汽车金融、B2C销售,2017年进一步成立了门店提供全处事流程,还开展了新车业务。

“随着市场份额的进一步提高,优信会形成更强的品牌,公司的头部优势会越来越明显。二手车最大的痛点是信任问题,如果优信能够成立出尺度,将能够改变这个行业。”艾渝认为。

二手车新格局

“我们聊了很多次,每每能感受到他心中的那团火焰。”艾渝告诉记者。他所领导的新经济团队从2016年年底开始就投资事宜与戴琨深入接触,在2017年加入到优信的5亿美元的E轮融之中。

2017年初时,优信在B2B业务的市场份额已经凌驾行业第二名和第三名的总和。其后的一年时间,优信的整体业绩实现翻番。

优信的招股信息显示,公司2017年的总营收为19.5亿元,较2016年增长136.7%。GMV(成交额)为434亿元,同比增长66.9%;全年毛利润为12亿元,同比增长313.4%。

张林暗示,目前二手车行业的跑马圈地尚未完成,从业企业都还在为获取更多的客户和流量努力,行业的竞争格局也没有完全成型。

“最终这个市场的玩家不会凌驾五家,这其中包罗线上也包罗线下企业。”他认为。

另一方面,在接受21世纪经济报道记者采访的二手车人士和从业者看来,国内二手车市场的格局正在快速走向明朗。

有投资人阐明,关注中国市场的PE/VC机构在过去几年中已经相继成为多家市场头部企业的股东,对于二手车企业来说,连续通过一级市场进行大额融资的难度将越来越大。

戴琨在上市当天的电话连线中暗示,上市为公司带来了更好的融资能力,也有助于企业成立更加有公信力的企业形象,优信将能够和更多的合作伙伴成立“更高层面和更深条理”的合作。

在中国市场上,成为一个赛道的首家上市公司能够带来明显优势。好比对细分板块行业格局颇有影响的,58同城上市后整合赶集网、优酷上市后与土豆的合并。

“车的行业并非是个赢者通吃的市场,这跟此外赛道不一样。如果并购能产生协同效应的话,虽然时间说禁绝,但必然会呈现。”程章伦也强调,车的业务涉及到多个差异的线下环节,复杂度远凌驾纯真的线上生意。

“创业历程里,以为实现一个关键里程碑后可以稍松一口气,但每一回实际都是把发条上得更紧。因为期待更多、任务更重、抱负也变得更远大。”戴琨说。(编辑 林坤)



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